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短期不宜太悲观 选基关注基金经理应对能力

2011年06月21日14:41腾讯财经特约 好买基金我要评论(0)
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一、短期不宜过度悲观

上周一,市场小幅反弹,创业板、稀土、般天军工板块表现较好;农林牧渔、公路桥梁等出现调整;周二大幅反弹,水泥、地产、水利等表现较好;稀土和矿业股调整;周三,市场小幅下跌,个股全线回落;周四,股指跳空低开,大幅下跌。周五,反弹未果后下跌。至收盘创出9个月新低。

对于市场的下跌,我们已经在前周周报中提到,首先,宏观的整体环境是能胀高位运行、经济在减速运行;其次,政策层面并未有放松或处于观察期的信号,这一定程度上超出了市场预期。上周二央行今年第6次调准,超出预期。最后,在技术层面上,图形自我实现,久盘之后下跌。同时,近期南方的水灾,也推高了未来通胀的预期。

上周下跌后,市场处于弱势的格局十分明了,但我们认为在现阶段也不宜过度悲观,一些积极的因素也存在,如:

其一,即将到中报公布的时间,业绩向好会给一些股票带来支撑。据统计,目前已有近800家A股上市公司披露了2011年半年报业绩预告,业绩预喜的公司占比75%。一些具有明确行业增长预期的板块和公司会形成直接利好。

其二,公募基金、阳光私募等机构投资者仓位位于低位,市场弹性增加。从我们测算的数据来看,公募偏股型基金上周末的仓位维持在78%,从历史平均来看,处于低位;调研的数据显示,私募基金的仓位也位于近期低位。

其三,从技术面上看,在回补去年10月份的缺口后,在上周四上证A股形成一个下跌缺口。股指在1664-2319连续附近。A股成交仍维持低位,成交量小也是底部附近的一个标志。

综上所述,短期内,市场弱市特征难改,但也不宜过度悲观。

二、偏股型基金的选择

6月份无疑是较为复杂的一个月份,一方面在通胀上行、经济下行之时,政策或存在更多超预期的因素,如何对这些因素进行评估及时调整策略至关重要,另一方面,市场经过一段调整后,存在一个“确认”过程,在新的信息加入后,市场或在盘整后转折,基金经理应对能力至关重要。

三、债券型、指数型、封闭式、QDII基金的选择

上周债调整,在央行提高存款准备金率后,资金价格大幅上升。相比前一周周事,7天SHIBOR上升207个基点,至6.6842%,接近一月份高点;30天SHIBOR上升206.36,银行间市场拆借利率、票据贴现利率现明显升幅,债券收个基点至7.3895%。从银行间国债收益率曲线变动来看,3年以来短期限的国债收益率上升明显,10年以来长期限国债收益率变动不大。在实施的日均贷存比考核、上调存款准备金率后,银行间资金面紧张的局面仍将维持。在加息预期上升的情况下,短期债市或进一步回调,收益率曲线在6月份将进一步平坦化。目前情况下,短久期债券型基金表现相对较好。

上周,大盘指数型基金表现相比较好。我们仍维持前期的观点:在指数权重股有业绩支撑、估值较低,并且基金低配大盘股而调仓换股进行时的背景下,建议关注以沪深300、中证100等大盘权重股为跟踪标的的指数型基金。

上周,26只传统封闭式基金净值平均下跌1.70%,价格平均下跌1.86%,整体折价率为6.90%。从上周末的数据来看,传统封闭式基金的平均到期时间是3.53年,折价率提供的静态年化回报率为2.03%,处于历史低位,缺乏吸引力。我们认为封闭式基金投资暂时仍观望。近期,封闭式基金开始出现在大宗交易平台的名单里,其中既包括传统封闭式基金,也包括创新型封闭式基金,如建信优势、同庆B、瑞和小康、基金开元、基金天元。这反应出两点,其一,目前对市场看法很分岐;其二,9折后的封闭式基金具有相当吸引力。

上周五,道琼斯工业平均指数上涨42.92点,收于12004.44点,涨幅0.36%;纳斯达克综合指数下跌7.22点,收于2616.48点,跌幅0.28%;标准普尔500指数上涨3.86点,收于1271.50点,涨幅0.30%。欧债危机是近期影响欧美股市走势的重要因素,上周欧洲各国的主权债务CDS比前一周均有明显上升。短期来看,可降低欧美市场QDII基金的仓位,适当增加新兴市场QDII的仓位。

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