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电力股惊艳领涨 4大催化剂曝光

2011年05月09日08:30中国证券报我要评论(0)
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上周五A股延续弱势,大盘蓝筹股明显弱于中小盘个股,电力板块则逆势走强,赣能股份(000899)封死涨停,乐山电力(600644)一度涨停,凯迪电力(000939)、华银电力(600744)、三峡水利(600116)等纷纷大幅拉升,涨逾6%,板块几乎全线飘红,指数涨逾2%。

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电监会政策法规部副主任孙耀唯透露,电网主辅分离改革有望年内完成,葛洲坝(600068)集团等四家辅业集团将合并成两家电力设计、施工一体化企业。

此外,国家电监会办公厅副主任俞燕山表示,如果来水情况不好、火电企业持续亏损得不到改变,夏季高峰大面积出现拉闸限电的情况极有可能发生。

电力板块4月以来已大幅跑赢大盘约5个百分点。目前电力行业2010年平均PE为22.4倍,在所有行业中处中等偏上位置,平均PB为2.3倍,仅高于黑色金属、金融服务、交通运输3个行业,整体估值在23个行业中处于中等位置。

近日,多家券商发布研报看好电力股。分析人士认为,在旺季来临,行业盈利面临拐点以及电价上调预期、行业重组预期增强的刺激下,电力板块有望复制钢铁板块走势,走出一波强势上涨行情。

4大催化剂刺激

电价上调:16省上网电价平均上调1.2分/度

自4月10日起,国家发改委价格司上调部分亏损严重火电企业上网电价,调价幅度视亏损程度不等。其中煤电价格严重倒挂的山西上调上网电价0.026元/度,河南上调上网电价0.015元/度,全国有11个省份的上网电价上调在0.01元/度以上,16个省平均上调上网电价约1.2分/度。不过,此次调价仅上调亏损火电企业上网电价,终端销售电价没有联动,增加成本由电网企业承担。

国家能源局有关人士表示,目前发改委价格司正牵头在各地进行电价调整的调研。调研对象涉及五大发电集团,大型煤炭企业如神华集团、山西同煤集团、山东兖矿等。

旺季将至:电监会预警今夏大面积拉闸限电

国家电监会办公厅副主任俞燕山5日表示,如果来水情况不好、火电企业持续亏损的情况得不到改变,夏季高峰大面积出现拉闸限电的情况极有可能发生。

近来,国内部分地区出现拉闸限电状况,华中地区偏重,此外贵州、陕西、河南、山西、湖南、青海都存在一定的缺煤停机的现象。此前有分析认为,火电装机容量不足,无法应付一季度由于高载能产业抬头造成的大幅电力需求上升,这是导致电荒提前来临的主要原因。

重组加速:电力行业重组有望年内完成

据国家电监会政策法规部副主任孙耀唯透露,电网主辅分离改革有望年内完成,葛洲坝集团等四家辅业集团将合并成两家电力设计、施工一体化企业。电力重组将继续推进。

利润见底:电力企业利润面临底部反转

由于保障电力供应的紧迫性会进一步上升,政府根本上无法让电力企业继续扩大亏损,电企经营持续恶化的风险很小。此外,国际油价、煤价或将高位见顶,电力公司成本压力减轻。因此,电力企业利润可能已到底部如果油价见顶,未来煤价的上涨空间也将有限,煤价上涨对于电力行业利润的进一步吞噬将有望终止。

选股策略

国金证券(600109):优先选择"煤电一体化/水电占比高+PB估值低"的公司。

煤电一体化用电需求的旺盛直接拉动整个煤电产业链景气,可获取全产业链的利润。

电占比高水电机组无成本提高压力,受益于用电需求的增长最确定。

PB估值低低PB意味着更高的安全边际和弹性更大的向上空间。

推荐个股:华能国际(600011)、华电国际(600027)、国电电力(600795)、申能股份(600642)、深圳能源(000027)、穗恒运、广州控股(600098)。

华泰联合:关注补缺口所带来的规模超预期增长机会:

1。火电补缺口以及煤电建设重点转移中直接受益者,布局能力较强的全国性电企,如华能国际、华电国际、国电电力等,及占据区域优势的地方电企,如皖能电力(000543)、金山股份(600396)、内蒙华电(600863)等;

2。享受政策大力度扶持生物质发电企业,如凯迪电力;

3、水电开闸建设,补历史欠账过程中受益的国电电力和川投能源(600674)。

中金公司:选取业绩确定性强、估值合理的电力公司。

推荐长江电力(600900)、国电电力和华能国际;电力环保类股中,可选取具有业绩支撑的公司,审慎推荐凯迪电力,建议关注龙源技术(300105)。

国金证券处5年大循环转折点战略做多

电力正处于5年大周期循环转折点,行业景气大方向向上,行业景气已度过谷底。

目前投资电力股看PB,而非PE。目前A股电力股PB估值仍略低于2008年水平,但行业景气度却远高于当时,从风险报酬比看,目前战略做多风险很低,而且能收获PB向历史估值区间回归的绝对收益。

华泰联合电力供需重回短缺时代

我国电力供需情况始终游走于短缺与过剩之间。缺口高峰或在2013年。目前用电需求淡季已出现"拉闸限电"现象,判断2013年将是电力短缺的最高峰。

火电仍是补缺口主力。增加电源供给将是补缺口短期内最有效的手段,假使2015年电力供需达到平衡,预计"十二五"期间火电装机容量年均增长率需达8.3%-10%。新增火电装机容量主要分布于煤炭资源丰富以及环境承载力较强的西部地区。

中金公司业绩反转在即

二季度,水电、华东和南方地区的火电盈利将快速、大幅好转,主要源自电量回升,成本稳定。二季度开始将逐步进入丰水期,水电电量、利润率将快速回升,看好浙江、安徽、陕西火电机组的利用小时反弹,当地电力需求持续12%-15%的旺盛增长。国家公布对重点合同煤的价格限制措施,有助于华东和南方地区火电机组稳定燃料成本,二季度当地火电机组将迎来利润改善。

中信证券(600030)板块进入多主线投资时代

首先关注具有业绩支撑及机组分布在电力紧张区域的部分火电如国电电力和上海电力(600021),以及来水改善预期带来业绩大幅回升的黔源电力(002039)和长江电力;另外关注高弹性股的阶段性投资,建议在市场氛围较为热烈或相关政策出台条件具备时关注华能国际、华电国际及漳泽电力(000767)等高弹性公司;电力板块的重组预期将贯穿全年。

各细分类别龙头股一览

细分类别龙头股

全国性 华能国际 华电国际 国电电力 大唐电力 国投电力(600886)

区域性 内蒙华电 川投能源 京能热电(600578)宝新能源(000690)建投能源(000600)穗恒运A(000531)深圳能源 申能股份 上海电力

水电 长江电力 川投能源 桂冠电力(600236)湖北能源(000883)黔源电力 崛江水电 韶能股份(000601)ST梅雁(600868)

火电 内蒙华电 华能国际 广州控股 建投能源 申能股份 宝新能源 华电国际

煤电一体化 华电国际 国电电力 华能国际 大唐发电(601991)内蒙华电 金山股份 京能热电 (来源:新快报)

(中国证券报)

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