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瑞信:2010年虽非熊市 市场上涨空间有限

http://cq.QQ.com  2009年12月11日18:13   中国证券报  贺辉红  评论0

  在16日举行的媒体见面会上,瑞士信贷亚洲首席经济分析师陶冬和中国研究部主管陈昌华就2010年的经济形势和市场策略进行了阐述。他们认为,2010年的市场环境可能跟2001-2002年非常相似,市场不会走熊但上涨空间有限。

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  陶冬认为,中国经济的短期走势较为乐观,但中期可能面临意想不到的困难,目前国际社会对人民币升值施压也是非常愚蠢的。他表示,今年三季度经济数据的看点并不是GDP增加了多少,而是房地产投资的大幅加快。四季度的出口形势会好起来,12月份的出口有望实现15%-20%的增长。从短期来看,中国经济是比较乐观的。

  但他同时也指出,今年前9个月的信贷规模高达8.7万亿元,这无论是在国内还是国外近代史上都是前所未有的,由此产生的流动性过热问题极其严重。国内银行在这轮金融危机中并未受到太大冲击,因此中国经济复苏快一点是正常的。但中国与外国受伤的程度不同,却吃了同样剂量的药,从而催生了房地产等资产泡沫,实体经济面临虚拟化问题,这非常令人担心。如果处理不好这个问题,中国可能跟美国、日本一样,被同一块石头绊倒。

  在人民币汇率问题上,陶冬还指出,迫使人民币升值是“三流”经济学家的观点。人民币如果升值,会使本来已经过热的流动性变得更加疯狂,一旦资产泡沫由此全面爆发,国内宏观调控势必更加严厉,接下来就是经济掉头向下。这种演绎无论对国内还是对国外都是非常不利的,毕竟中国目前已经是世界第二大经济体,影响力不可同日而语。

  陈昌华则从市场的驱动力方面进行了阐述。他认为,在国内消费真正启动之前,中国经济增长的长期驱动力还是不太明确的,这可能会妨碍中国市场的表现。他指出,目前有三个方面的问题值得关注:一是地方政府在快速增长的基础设施投资过后,面临着沉重的债务负担,整体规模可能达到GDP的三分之一。由于地方政府不能自主提高税率,唯一弥补财政空虚的手段就是卖地。这种情况将使得明年申批太多的基建项目变得不太可能,因此投资增速可能放缓。二是一线城市房地产价格飞涨,可能导致政策风险。三是分配不均匀,这将成为启动内需的主要制约因素。陈昌华认为,明年的市场环境可能会非常近似于2001-2002年,在这两年中,中国已经从金融危机中复苏并实现正常增长,但增长的长期驱动力仍然不明朗。他表示,2010年不应该是一个熊市,但上涨空间有限。

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[责任编辑:wyyoyowang]

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