瑞士信贷董事兼上海首席代表 林林
我今天跟大家探讨一下从资本市场的角度来看，哪些企业是大家比较看好的，我可能升华到理论的层次上，我主要从操作过的项目角度来讲，从资本市场，包括风投，包括投资银行。大家比较看好的一些企业大概的有几种类型。
很简单的介绍一下公司以及操作的项目，我们公司叫做瑞士信贷，很多不熟悉，大家很容易和瑞士银行混淆，我们操作的主要是海外做上市和订购，我做投资银行大概已经有8年了，摩根世代，现在负责新能源消费品的企业上市和运营，操作的项目包括百威投资青岛啤酒(600600行情,股吧)，还有一个也是并购类的企业，还包括无锡尚德也属于新能源开发上市。他们是最大的耐克的零售商。我觉得从经营模式上来讲，实际上所有的资本市场成功的企业，分了两种，一种是创新性的模式，就是等到成功的时候，你想到的已经晚了，这种模式不一定有很长时间的积累，可能是一个创始人的战略眼光，或者比较执着的追求。无锡尚德大概在2005年5月的时候操作上市，在那个时候作为企业也只有两年多，原来他学太阳能，可能对这个行业比较执着。个人觉得真正能改变这个世界，所以在操作这个企业的时候不一定有很多的想法，或者资本市场，或者自己本身的财富积累到什么程度，但他很执着，在很困难的时候，开始做一两年之后，太阳能的行业并不像现在这么火爆，有一阵连工人的的工资都发不出去。但非常执着，他依赖于行业性的爆发性增长和在行业里的领先地位。江南春那个公司也是我们做上市的，加上中国广告里面爆发性的发展，这种公司很重要的特点，如果你从资本市场结合来说，它资本市场的成功利用是很成功的一方面，大家知道在太阳能在美国上市的企业有6、7家之多，无锡尚德那一家，因为最近股市国内国外都比较低迷，现在好象是市值也只有五六十亿美元，最高的时候达到140亿美元。他实际上做的太阳能电池这一块没有太大的区别，但市值比其他金融对手的市值高两三倍左右。他最重要的是有创新的模式之后，跟资本市场去结合，结合以后在资本市场取得领先的地位，我后来在日本收购一些企业，企业的价值链比较好。这种类型的企业在资本市场的比较早期的介入，比较灵活的运用资本市场还是非常重要的。
另外一种模式可以把它总结成一种积累型的模式，最重要的特点就是即使知道是怎么做的，也阻止不了，这是典型得的特例。值得研讨的模式是百利的模式，很多的资本商在大型的百货商店的店铺至少50%都是他们的，比如你去北京的东方广场，那里面所有鞋里面的店铺都是百分之百，这种行业的领先的，而且完全压制对手形式是怎么形成？因为它在很早的时候93、94年就意识到完全靠出口是不行的，把给人带包的形式变成一个消费型的形式，中国内部的消费会比出口有更大的前景，所以很早就把自己变成定位的零售型企业，在今年年底的时候，零售的店铺达到9千家，很重要的特点就是每一家店全部是自己经营的。9千家都是自己经营的，在全世界都不是很多，麦当劳、肯德基、星巴克这种，在中国来说，任何企业都无法相比，像李宁等，大家对这些名字都很熟悉，但不是零售企业，是批发的企业。百利这个企业，其他消费品的企业想复制它，基本不可能的，因为它是长期的积累。比如它的品牌是自有品牌达到七、八个。大家是否熟悉另外一个品牌，叫飞乐，也是意大利的品牌，在半年前我帮他们在全球把中国的品牌买下来，所以它自有的品牌是非常多的。
因为它有品牌的多元化，到百货商店跟对方去谈的时候就有很大的谈判余地，品牌的多元化是长期的积累，别人不能复制的。
在外面看不出来的很大的特点就是纵向一体化。纵向一体化的模式，你如果看报道比较多的话，最大的优点有两个，一个是对市场反映非常快，一个是对成本的控制是别人不能比。对市场的反映，比如说一个体恤衫，什么颜色比较好，他就会把最好的颜色推到店铺来。百利从原材料的采购到设计，到制作，制造，到批发、零售都是自己做的。后边的价值链控制大家是看不到的。如果你鞋穿得不舒服，或者颜色不好，因为它对整个供应链的控制上，店员会给他说，他们有异曲同工之妙，就会给他会，也会马上反映出来。在10-15天之内这个鞋就改了，在每个店铺里面都发配下去，一款本来有一点缺陷的钱，就会卖得很好。每次订货的时候允许各个区定50%的货，另外50%是通过自己的随时反映和最新的改动推到市场里。这对做鞋的企业很难做到，是全世界没有几家能做到的，就是因为价值链完全的控制。这是它积累模式的一个比较明显的体现，别人复制不了的。
另外它的很明显的一个特点，如果你看他们的董事长到其他的成员没有巨富，但你看仔细看的话，他们有20几个人的身价也都到一亿美元以上，财富的积累并不重要，但体现出他们商业模式的很重要的特点。很早期的时候就把股权分配得多元化，因为是零售企业，很多的决定要在当地做的，如果在重庆卖鞋，在百货店也好，到其他也好，他要靠重庆的本地人做决定，他很早就意识到这一点，他没有想自己的股权稀释到什么程度。他做决定就跟公司的利益最大化来做出这种决定，股权多元化使它的本地做决定的模式最优越的体现出来。
所以，总结一下来说，这种模式大家觉得是一种东西，可以去复制，实际上真正好的经营模式，或者是你想复制的时候已经晚了，或者你想复制的时候不可能的，是一种积累型的。
[责任编辑:wyjasminexiao]
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